Selon une étude réalisée par Morneau Sobeco, les gestionnaires de fonds communs diversifiés ont enregistré un rendement médian avant frais de gestion de -0,6 %, durant le quatrième trimestre de 2007. Pour l’ensemble de l’année, les caisses de retraite ont obtenu un rendement médian de 2,1 %.

Selon M. Jean Bergeron, directeur au sein du Groupe de services-conseils en gestion d’actif chez Morneau Sobeco, l’appréciation du dollar canadien en 2007, en particulier lorsqu’on le compare au dollar américain, a eu des répercussions importantes sur les rendements des caisses de retraite. En effet, l’augmentation du dollar a retranché 16 % du rendement des actions américaines. Puisque les caisses de retraite investissent en moyenne environ 30 % en actions étrangères, la force du dollar relativement aux autres devises explique en bonne partie les rendements modestes obtenus par les caisses de retraite durant l’année.

En général, les gestionnaires de portefeuilles n’ont pas ajouté de valeur lorsqu’on compare leur rendement à celui du portefeuille de référence. En effet, le rendement médian des gestionnaires (2,1 %) durant l’année a été inférieur de 0,6 % au rendement du portefeuille de référence utilisé par plusieurs caisses de retraite (2,7 %) (répartition de 45 % en titres à revenu fixe et de 55 % en actions).

Actions canadiennes
Au cours du quatrième trimestre, les gestionnaires d’actions canadiennes ont obtenu un rendement médian de -2,1 % comparativement à un rendement de -1,25 % pour l’indice S&P/TSX. Pour l’ensemble de l’année, le rendement médian a été de 8,0 % et de 9,8 % pour l’indice.

L’indice des titres à petite capitalisation, le S&P/TSX petite capitalisation, a obtenu un rendement de -4,9 % au cours du trimestre, tandis que l’indice complémentaire S&P/TSX pour les titres à moyenne capitalisation a obtenu un rendement de -3,4 % et que l’indice S&P/TSX 60, qui correspond aux titres à grande capitalisation, a obtenu un rendement de -0,5 %.

En ce qui a trait aux styles de gestion, l’indice « Barra/Croissance » a obtenu un rendement de -0,1 %, tandis que l’indice « Barra/Valeur » a obtenu un rendement de -2,0 %.

Actions étrangères
Les rendements médians ainsi que les rendements des principaux indices pour ce trimestre sont les suivants :

  1. -4,0 % pour les actions américaines contre -3,7 % pour l’indice S&P 500 ($ CA);
  2. -2,2 % pour les actions internationales contre -2,4 % pour l’indice MSCI-EAEO ($ CA);
  3. -2,8 % pour les actions mondiales contre -3,1 % pour l’indice MSCI-Mondial ($ CA);
  4. 3,3 % pour les actions des marchés émergents contre 3,0 % pour l’indice MSCI des marchés émergents ($ CA).

Obligations canadiennes
Pour le quatrième trimestre de 2007, les gestionnaires ont obtenu un rendement médian de 2,6 %, égal à l’indice de référence DEX Univers qui a aussi obtenu un rendement de 2,7 %.

Les titres à long terme ont obtenu un rendement de 4,8 %, alors que les titres à moyen et à court terme ont obtenu respectivement des rendements de 2,4 % et de 1,6 %. Les obligations à rendement élevé ont obtenu un rendement de 1,1 %, tandis que les obligations à rendement réel ont obtenu un rendement de 2,7 %.

Placements non traditionnels
L’indice CSFB/Tremont des fonds de couverture (hedge funds) a obtenu un rendement de 2,0 % pour le quatrième trimestre de 2007.

L’Univers de performance des fonds communs des gestionnaires de caisses de retraite regroupe plus de 350 fonds communs gérés par plus de 60 sociétés de gestion de placements. Les fonds communs des entreprises participantes représentent une valeur marchande de plus de 150 milliards de dollars.