Performance mitigée des fonds de placement institutionnels

Le rendement médian d’un fonds équilibré lors du premier semestre de 2011 a été de 1,38 % alors qu’une performance de premier quartile représente un rendement supérieur à 2,77 %.

Performance des actifs canadiens – du 1^er janvier 2011 au 30 juin 2011

Sur le marché obligataire, le premier trimestre de 2011 a été caractérisé par une augmentation généralisée des taux d’intérêt, alors que l’inverse s’est produit lors du second trimestre. Lors du premier semestre de 2011, les obligations ayant une échéance de 5 à 10 ans ont généré les meilleurs rendements. Les écarts de performance d’un gestionnaire à l’autre sont principalement expliqués par la gestion de la durée par rapport à l’indice de référence, soit le positionnement du portefeuille sur la courbe des taux d’intérêt, ainsi que par la sélection de titres qui ne font pas partie de l’indice DEX Univers (Obligations à rendement réel (4,59 %) et CMBS (3,97 %)).

Les actions canadiennes de grande capitalisation ont généré un rendement de 0,16 % lors du premier semestre de 2011. On observe que la valeur ajoutée par le gestionnaire médian a été de -0,30 % par rapport à son indice de référence. Cette valeur retranchée est en partie expliquée par la performance négative de certains titres importants dans l’indice. La surpondération de titres tel que Cameco (-37 %), Kinross (-20 %), Barrick Gold (-18 %) et Research in Motion (-52 %) peut expliquer une portion importante de la valeur retranchée de plusieurs gestionnaires. Notons également que les titres de grande capitalisation (S&P/TSX 60 : 0,59 %) ont surperformé les titres de petite capitalisation (BMO petite capitalisation : -5,60 %). Finalement, le gestionnaire de premier quartile a su générer une bonne valeur ajoutée (1,84 %) durant cette période.

Les actifs étrangers
Le gestionnaire médian en actions américaines a obtenu une valeur ajoutée de 0,04 % par rapport à l’indice S&P 500. Notons la bonne valeur ajoutée du gestionnaire de premier quartile avec 1,86 %. En raison de l’appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain (3,1 %), les rendements convertis en dollars canadiens ont été plus faibles. Quant aux actions internationales, le gestionnaire médian a obtenu une valeur ajoutée de 0,80 %. Pour obtenir une performance de premier quartile, le gestionnaire devait ajouter plus de 1,78 % par rapport au MSCI EAEO. La dépréciation du dollar canadien face à l’Euro (4,9 %) et au Franc suisse
(7,1 %) a fait augmenter le rendement des investisseurs lorsque converti en dollars canadiens.

Performance des actions étrangères – du 1^er janvier 2011 au 30 juin 2011

En ce qui a trait aux actions mondiales, le gestionnaire médian a ajouté 0,25 % lors du premier semestre de 2011. Le gestionnaire de premier quartile a ajouté 1,83 % par rapport au MSCI Monde. Afin d’ajouter de la valeur, les gestionnaires d’actions mondiales devaient éviter le Japon (-7,7 %) qui a connu une performance difficile en raison des craintes liées aux effets du tsunami. De plus, la décision de surpondérer les États-Unis était bénéfique pour les gestionnaires d’actions mondiales. Notons également que les titres de grande capitalisation ont généré des rendements légèrement supérieurs aux titres de petite capitalisation en actions internationales, tandis qu’au États-Unis, ce sont les titres de moyenne capitalisation qui ont généré les meilleurs rendements.

Finalement, le gestionnaire médian en actions de pays émergents a ajouté 0,24 % lors du premier semestre de 2011. Le gestionnaire de premier quartile a ajouté plus de 1,22 % par rapport au MSCI Marchés Émergents.