Même si la santé financière des régimes de retraite au Canada s’est quelque peu améliorée au cours du deuxième trimestre de 2008, elle est encore plus faible qu’elle ne l’était au début de l’année. L’indice Mercer sur la santé financière des régimes de retraite indique une hausse d’environ 2% depuis la fin du premier trimestre, et une baisse de 3% depuis la fin de 2007.

«Le rendement positif des actions et des obligations canadiennes pendant le premier semestre de l’année a été a été neutralisé par le piètre rendement des placements en actions étrangères, indique Yvan Breton, responsable du Groupe de consultation en gestion de placements pour l’Est du Canada chez Mercer. La partie «actif» du bilan des régimes de retraite au Canada est demeurée pour ainsi dire inchangée depuis le début de l’année.»

«Avec les taux d’intérêt à court terme qui sont à la hausse et les taux d’intérêt à long terme qui demeurent stables, le passif des régimes de retraite au Canada a vraisemblablement légèrement diminué depuis mars, estime pour sa part PaulForestell, responsable du Groupe professionnel en régimes de retraite chez Mercer. L’indice sur la santé financière des régimes de retraite, qui mesure le niveau de capitalisation des régimes de retraite selon l’approche de solvabilité, s’est redressé, pour passer de 77% en mars à 79% au 30juin 2008, même si ce pourcentage demeure inférieur au taux de 82% au 31décembre 2007.»

«Compte tenu des modifications à la norme concernant la valeur de transfert des rentes proposées par l’Institut canadien des actuaires, qui influe directement sur la mesure du passif selon une approche de solvabilité, on peut s’attendre à une hausse de l’ordre de 1% à 3% de l’indice si ces modifications prennent effet», ajoute M.Forestell.

Un portefeuille équilibré type aurait donné un rendement de -0,1 % pour le premier semestre de 2008, et de 0,9% pour le second trimestre. Ces rendements ne tiennent pas compte de toute incidence découlant de la gestion active des placements.

Le rendement par classe d’actif
Les actions canadiennes ont été la catégorie d’actif ayant affiché le meilleur résultat, tant depuis le début de l’année que pour le deuxième trimestre. Le rendement de l’indice S&P/TSX s’est établi à 6,0% pour les six derniers mois et à 9,1% pour le dernier trimestre.

Les secteurs des matériaux (26,2 %) et de l’énergie (24,3 %) ainsi que le secteur industriel (1,6%) sont ceux qui ont offert le meilleur rendement au premier semestre de 2008, selon les indices sectoriels S&P/TSX. Inversement, les secteurs des produits de consommation discrétionnaires (-23,5%), des soins de santé (-13,0%) et des services financiers (-11,6%) ont enregistré les pires rendements.

Les titres de sociétés à faible capitalisation ont connu un rendement de -2,1 % depuis le début de l’année (indice petite capitalisation mixte (pondéré) BMO), ce qui est un résultat inférieur à celui des titres de sociétés à grande capitalisation (indice S&P/TSX 60), qui s’est établi à 8,0% au cours des six premiers mois de l’année. Pour le deuxième trimestre, le rendement de l’indice petite capitalisation mixte (pondéré) BMO a été de 2,7%, tandis que celui du S&P/TSX 60 a été de 10,8%.

Les titres croissance ont dépassé les titres valeur, comme l’indiquent les indices croissance et valeur S&P/Citigroup BMI, qui ont enregistré des rendements de 12,9% et de -4,0 % respectivement pour le premier semestre de l’année. Pour le deuxième trimestre, l’indice de croissance a affiché un rendement de 14,7% tandis que le rendement de l’indice de valeur s’est établi à 1,5%.

Les titres à revenu fixe canadiens arrivent au deuxième rang parmi les catégories d’actif pour les six premiers mois de 2008, l’indice obligataire universel DEX ayant obtenu un rendement de 2,2%. Cet indice regroupe des obligations à court, à moyen et à long terme ayant affiché des rendements de 2,9%, 2,9% et 0,7%, respectivement. Pour le trimestre s’étant terminé le 30 juin 2008, l’indice obligataire universel DEX a donné un rendement de -0,7%.

Les indices représentatifs de toutes les autres principales catégories d’actif ont obtenu un rendement négatif au cours du dernier trimestre et du premier semestre de 2008.

En dollars canadiens, les actions internationales et les actions américaines ont affiché des rendements de -8,1% et de -9,5% respectivement pour le premier semestre de 2008, comme l’indiquent les indices MSCI EAEO et S&P500. La dépréciation marquée du dollar canadien par rapport à d’autres devises importantes au cours du premier trimestre a permis d’atténuer la perte sur les actions de sociétés étrangères depuis le début de l’année. Les rendements en monnaie locale des indices MSCI EAEO et S&P500 ont été de -15,3% et de -11,9% respectivement, pour la période de six mois écoulée.