State Street Global Advisors(SSgA)a atteint la barre des 100 milliards de dollars d’actifs gérés dans le cadre de ses stratégies de gestion des devises. Les actifs en devises gérés par SSgA ont en effet plus que doublé au cours des trois dernières années, reflétant l’importance croissante que revêtent ces stratégies dans la gestion des actifs des fonds de pension.

M. Collin Crownover, responsable de la gestion des devises chez SSgA a commenté: «L’accroissement significatif des placements internationaux détenus par les régimes de retraite, conjugué aux opportunités qui existent pour produire de l’alpha dans le domaine de la gestion active des devises, a eu pour effet d’augmenter considérablement l’importance des stratégies de gestion des devises pour les régimes de retraite partout dans le monde. La demande relativement uniforme de la part des clients à travers l’Europe, l’Amérique du Nord et la région Asie-Pacifique reflète l’importance croissante des offres de solutions de gestion des devises dans le monde, aussi bien active que passive ».

Les risques de change peuvent être gérés passivement ou activement dans le but d’améliorer les rendements ajustés au risque. La gestion passive de ces risques peut réduire la volatilité, permettant ainsi de transférer les opportunités de risque vers une autre partie du portefeuille. Les positions de change peuvent également être gérées activement en vue de générer de l’alpha pur. Une troisième option consiste à conjuguer ces deux approches dans le cadre d’une stratégie alpha/beta.

En couvrant le risque de change par un indice de référence défini, les régimes de retraite peuvent incorporer une politique de change au sein de leur plan de retraite. À cet effet, un ratio de couverture doit être sélectionné en fonction des hypothèses de risque/rendement du plan, des attentes en matière de diversification, et le niveau de volatilité toléré.

En tant que classe d’actifs, les devises ont un comportement très différent de celui des actions et des obligations.Les acteurs intervenant sur le marché des changes sont nettement différents de ceux qui animent les marchés obligataire et boursier. De nombreux participants sur le marché des changes ne sont cependant pas motivés par un gain de change, mais y interviennent plutôt pour exécuter une autre transaction sous-jacente ou pour tenter d’éliminer le risque par une couverture.