Six mois après le début d’une guerre qui a tué des milliers d’Ukrainiens et déplacé plus de 12 millions d’autres, la plupart des engagements pris par les régimes de retraite, les fonds de dotation des universités et d’autres organismes du secteur public américain pour abandonner les investissements russes n’ont pas été tenus, selon une étude de l’Associated Press, les administrateurs des régimes de retraite des États et les gestionnaires qui investissent les fonds publics.

La rapidité de la réaction mondiale a coupé une grande partie de l’économie russe du reste du monde. Cela a rendu presque impossible le désinvestissement de ces grands investisseurs institutionnels, ainsi que des investissements privés tels que ceux des comptes 401(k).

« Les régimes de retraite veulent sortir, mais il n’est tout simplement pas réaliste de tout vendre dans l’environnement actuel », explique Keith Brainard, directeur de recherche à la National Association of State Retirement Administrators.

Tous les investissements russes d’avant-guerre sont maintenant sans valeur, ou presque. Certains fonctionnaires et gestionnaires de fonds s’interrogent donc sur la nécessité de désinvestir.

À Hawaï, l’un des rares États où les hauts responsables de l’administration ne se sont pas engagés à désinvestir de la Russie, le gouverneur David Ige a déclaré lors d’une conférence de presse le 5 mai dernier que le système de retraite des employés de l’État avait « très peu ou presque rien » investi en Russie. « Les quelques investissements restants sont assez modestes et je ne me suis donc pas senti obligé de déclarer, pour des raisons politiques, que nous allions nous désinvestir ».

La plus grande caisse de retraite du secteur public américain, le California Public Employees’ Retirement System, a déclaré qu’à peine 17 cents de chaque 100 dollars de son portefeuille se trouvaient dans des investissements russes lorsque la guerre a éclaté. Cela représentait tout de même 765 millions de dollars d’actions, d’actif immobilier et de capital-investissement. À la fin du mois de juin, cette valeur avait chuté à 194 millions de dollars. La perte totale est due à la baisse de valeur des avoirs ; aucun n’a été vendu.

Il est impossible de savoir combien d’entités gouvernementales américaines ont investi en Russie ou dans des entreprises basées dans ce pays, mais collectivement, elles valaient des milliards de dollars avant la guerre. Une grande partie de l’argent était investie dans des obligations d’État russes et dans des sociétés pétrolières et charbonnières dans le cadre de fonds indiciels des marchés émergents.

Ayant rapidement condamné l’invasion, les représentants de l’État de Californie ont déclaré qu’ils pourraient faire pression sur le président Vladimir Poutine en se débarrassant de leurs investissements russes. « Notre impératif moral, devant ces atrocités, exige que vous agissiez pour faire face aux agressions de la Russie et que vous restreigniez immédiatement l’accès de la Russie aux capitaux et aux investissements de la Californie », a écrit le gouverneur de la Californie, Gavin Newsom, dans une lettre adressée le 28 février aux conseils d’administration supervisant les énormes régimes de retraite qui servent les enseignants, les travailleurs de l’État et des collectivités locales et les employés des universités.

Dans tout le pays, des gouverneurs et d’autres hauts fonctionnaires ont fait des déclarations similaires.

Juste après le début de l’invasion, la gouverneure de l’État de New York, Kathy Hochul, a signé un décret appelant au désinvestissement « dans la mesure du possible », tandis que le conseil des régents de l’Arizona a voté en faveur du retrait de tout investissement russe. En mars, les trésoriers de 36 États, du District de Columbia et des îles Vierges américaines ont signé une lettre commune préconisant le désinvestissement des fonds publics de la Russie. Ils ont invoqué une raison financière pour agir ainsi : « La crise actuelle constitue également un risque substantiel pour les investissements des États et notre sécurité économique. »

Le défi des fonds indiciels

Une grande partie des avoirs publics en Russie se présente sous la forme de fonds indiciels que les investisseurs utilisent pour imiter la performance globale du marché boursier. Les actions russes faisaient généralement partie des fonds spécialisés dans les marchés émergents. MCSI et d’autres sociétés qui décident des actions à inclure dans les fonds ont rapidement abandonné les titres russes.

Mais les sociétés qui vendent des produits d’investissement basés sur ces indices sont restées sur le carreau, laissant toujours des morceaux d’actions russes dans les portefeuilles de leurs investisseurs.

Dans le cadre des sanctions, les marchés boursiers aux États-Unis et ailleurs ont arrêté la négociation des actions russes. Et la bourse de Moscou a été fermée pendant près d’un mois, avant de rouvrir avec des contrôles stricts qui empêchent les investisseurs américains de vendre. Les actifs ont perdu de la valeur au cours de l’invasion, bien que la valeur exacte ne soit pas toujours claire.

Le Maryland a déclaré qu’au début du mois de février, 197 millions de dollars de ses caisses de retraite et de son système de pension étaient investis dans des actifs russes. Un mois plus tard, l’État estimait que la valeur avait chuté et ne s’élevait plus qu’à 32 millions de dollars. L’État n’a pas été en mesure de se défaire de ses investissements.

Pour la poignée d’États dans lesquels les hauts fonctionnaires n’ont pas approuvé le désinvestissement, l’érosion des valeurs comme celle-ci est une raison principale.

Peu après l’invasion, le gouverneur de la Caroline du Sud, Henry McMaster, a déclaré que le montant des investissements de l’État en Russie était « minuscule » et a noté que leur valeur était sur le point de « se réduire à presque rien, l’économie russe étant pratiquement coupée du monde ».

En Floride, Lamar Taylor, le directeur exécutif intérimaire de l’agence qui supervise les investissements du régime de retraite, a déclaré lors d’une réunion du cabinet que certains gestionnaires de placement pourraient chercher à se débarrasser des actifs russes dès que ce serait possible, tandis que d’autres pourraient les conserver au cas où ils auraient plus de valeur plus tard.

Lors de la réunion, le gouverneur Ron DeSantis a déclaré que le conseil d’administration de l’État avait la responsabilité légale d’essayer de faire de l’argent pour le système de retraite. « Cela violerait votre devoir fiduciaire, si vous liquidiez à des pertes massives pour des raisons politiques plutôt que pour les meilleurs intérêts des bénéficiaires », a-t-il dit.

Mais M. DeSantis a également déclaré qu’il y avait un moyen de rendre les choses plus faciles : L’adoption par les législateurs d’un projet de loi interdisant les investissements en Russie. « Si la législature pouvait s’exprimer clairement, ce serait quelque chose que nous accueillerions favorablement ici, juste pour nous assurer que nous ne favorisons pas les investissements dans des parties du monde qui ne reflètent pas nos intérêts ou nos valeurs. »

Hank Kim, directeur exécutif de la National Conference on Public Employee Retirement Systems, a déclaré qu’il avait dit aux régimes de retraite membres qu’il était important de prendre des mesures pour désinvestir, même si cela ne peut être fait immédiatement. « Le public a le droit de savoir que cela a été débattu de manière sérieuse ».